业绩大增股价腰斩中国中免何去何从

2021年近100亿元的净利润是中国有史以来最好的业绩，但公司股价自去年2月底以来一直跌停不休到目前为止，股价已经减半，市值蒸发超过4000亿元这和销售成本上升有关系今年伴随着部分境外目的地的开放，以及韩国免税行业低价策略的影响，中国免税行业能否继续保持高业绩增长也是运营商必须考虑的问题

蒸发超过4000亿元。

被称为免税毛的中国鲍忠在过去一年里业绩大幅增长，但股价却下跌了一半。

日前，在中国人保召开的2021年度业绩说明会上，董事长彭辉表示，中国人保2021年实现利润总额148.01亿元，同比增长53.04%，归属于上市公司股东的净利润96.54亿元，同比增长57.23%这意味着，尽管受到疫情的影响，中华保险的业绩还是实现了大幅增长

具体来看，2021年，中国海南岛免税业务一直保持高增长，其中三亚免税店实现营业收入355.09亿元，同比增长66.58%，净利润41.68亿元，同比增长40.46%，公司实现营业收入159.62亿元，同比增长61.05%，实现净利润7.93亿元，同比增长20.75%。根据佛若沙特利文的数据，以2020年零售销售额衡量，中国中免在全球旅游零售运营商中排名第一，市场份额达26%。中国中免表示，公司在经营中持续打造的核心竞争优势将助力其维持行业领导地位。

财报显示，报告期内，公司业绩大幅增长主要得益于公司在海南的业务持续高增长此外，首都机场的租金优惠以及海南部分子公司享受的企业所得税优惠也对公司利润产生了积极影响

可是，在业绩大增的背后，中国人保的股价也在2021年经历了下跌据东方财富报道，自2020年海南离岛免税新政实施以来，中保公司股价大踏步前进直到2021年2月，股价创下402.78元的历史新高，市值一度突破7800亿元但此后，中华民族保险的股价也开始了下跌趋势截至2021年12月底，中国PICC股价已跌至近200元/股今年3月底，中国PICC股价甚至一度跌至160元/股左右，较之前的峰值市值几乎蒸发了4000多亿元

还是因为销售成本的上升。

股价走到这一步，中国人保的明星股东态度明显不同一些长期持有的开始减仓，一些早期减持的开始抄底

业内人士分析，过去一年，中国免税股价下跌与疫情和市场环境有关，另一个原因是中国免税商品销售成本上升。

中国免检财报显示，2021年商品销售收入669.41亿元，毛利率33.08%，同比下降7.14个百分点其中，免税商品销售收入429.36亿元，销售及营业成本266.97亿元，比上年增长49.71%，毛利率也下降7.08个百分点至37.82%虽然免税商品的销售额增加了，但是毛利减少了，也就是说你卖同样的商品，赚不到以前那么多钱了

2020年，海南离岛免税新政策的实施，将使中国享受到海南免税市场的红利但从其表现来看，中国免检也相对依赖海南板块根据中国自由行的财报数据，2021年，中国自由行在海南实现营业收入470.96亿元，占总收入的近七成

业内人士指出，虽然海南板块让中国免税品尝到了不少甜头，但去年由于海南也受到疫情影响，加上海南免税品企业不断增加，中国不可避免地卷入了免税品价格战所以很多时候都是利用商品促销活动来吸引消费者购买免税商品

未来助推押注海南

对于毛利下滑，中国Free会给出什么解决方案。据悉，经过近40年发展，中国中免已成为全球最大且成长速度最快的旅游零售运营商之一。。

在业绩说明会上，彭辉表示，2022年公司将进一步加强海南离岛免税业务的管理，包括对海南地区门店，仓储，物流，运营，营销的一体化管理财报还显示，报告期内，海口国际免税城项目屋顶钢结构工程已完工，幕墙，机电，精装修工程施工正在有序推进，三亚国际免税城一期二号工程商业部分主体钢结构已经封顶海南国际物流中心一期竣工交付不难看出，中华保险未来将继续押注海南市场

可是，面对国际免税市场的激烈竞争，中国必然会与韩国乐天，瑞士Dufry等海外免税企业以及海外代购发生交叉对此，彭辉表示，韩的免税代购影响了中国的免税和免税市场但公司将专注自身发展，坚持聚焦免税主业，不断提升在商业规划设计，品牌招商，物流配送，运营管理，市场营销，数字化等方面的能力，进一步巩固在全球旅游零售的领先地位

同时，我们大幅改善和提升了供应链管理水平，达到了集中整合库存，降低整体资金压力的效果公司高度重视线上业务的发展，在新零售渠道开展直播等推广活动，进一步提升线上服务质量和品牌形象彭辉也说道

在资深旅游专家王兴斌看来，海南的旅游商品有一定的特殊性，免税范围大，也有一些精品商品受到国内外消费者的喜爱因此，中国CNIC在海南有很大的业务板块目前CNIC面临的主要问题是业务主要位于中国和海南，要成为中国乃至全球知名的免税企业还处于起步阶段

在出入境旅游逐渐复苏后，中国免税品必将面临国际国内免税企业的竞争，所以中国免税品要做好迎接竞争的准备同时，中国美国消费者新闻与商业频道应进一步研究国内外游客的购物特点，满足不同市场的需求，并利用其强大的营销能力做出具有自身特色的产品王兴斌也谈到了这一点

在业内人士看来，过于依赖海南免税市场的中国人保能否成为国内乃至全球免税行业的领军企业，也让运营商不得不考虑未来该怎么走。